周三，沪深两市受海外市场走弱影响双双低开，早盘收盘时沪指已经顺利翻红。午后两市延续上攻，市场情绪回暖，全市上涨家数从早上最低的300多家涨至收盘时的3000多家。截至收盘，沪指上涨0.23%，报3926.25点，深成指上涨0.37%，报13223.56点，创业板指上涨1.03%，报3166.23点，两市合计成交1.87万亿元，继续缩量。盘面上看，电力设备板块大幅领涨，储能、电网设备等板块延续上行，商贸零售、轻工制造、建材等消费板块也延续修复，此外价值基建板块普遍表现较佳;跌幅榜看，计算机、通信、传媒等TMT风格逆势领跌，市场风格向低位板块切换。技术面看，大盘昨日虽然低开高走顺利收阳但指数仍未突破5、10日线，MACD也形成死叉，加上量能依然不够，短期仍需谨慎;创业板方面，指数同样未能上破均线，且下方缺口并未完全回补，加上指数也未能完全收复周一下影线，短期空头或仍有优势，只有指数带量反弹突破上方均线压制，且短期均线拐头向上后，才能确定回调结束。
后市来看，昨天A股市场表现较强，在美股市场出现较大回落，早先开始的日韩市场跟跌的情况下，A股低开高走的走势还是振奋人心的。不过昨日量能继续收窄不得不继续保持警惕，市场走势如此之强的情况下量能依然没有突破2万亿，且较周二还继续收缩，说明资金目前观望态度渐浓，对于高位市场相对谨慎。市场昨天以价值风格修复为主，泛成长板块中只有电力设备表现强势，算力及半导体板块仍逆势下行，这样的情况或很难延续太长时间，毕竟价值板块相对看重基本面，估值上很难在缺乏刺激因素的情况下大幅拉升，所以虽然昨日市场低开高走翻红，但在量能有效修复之前都不能盲目乐观。此外短期可以关注海外市场尤其是美股的动向，以往A股与美股相关性较弱主要是两者成份比重存在错位，但近年来A股指数中成长占比持续抬升，尤其是在科创板成立后很多龙头公司陆续纳入沪指成份，致使A股宽基与美股及海外市场的相关性上行。进入11月后市场若想上行仍然需要依赖成长风格的估值抬升，但A股很多科技龙头与美国科技巨头公司属于“强挂钩”状态，若美股出现回调A股科技股大概率会跟跌，届时也会对已现走弱趋势的风险偏好造成进一步的负面催化。
投资策略上，短期继续关注市场量能变动，若量能回升到2万亿甚至更高，则市场可能维持高位震荡或继续走强，反之若出现继续缩量的情况，则需警惕可能出现的阶段性调整。配置上，短期注意仓位控制，切勿盲目追涨杀跌，对于浮盈的高位科技板块可适度兑现增厚安全垫，等待市场情绪修复确立;对于年内表现相对偏弱的价值板块可适当配置，博弈轮动修复;而红利风格仍可配置增加仓位防御性。
(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003)
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